人民币升值憧憬推高港股 中资股下半年料发力

林子风

中国央行宣布重启汇改,令市场重燃人民币升值的憧憬,带动资金涌入推高港股.而在美元相对转弱加上中国的货币紧缩有望缓和,市场对中资股下半年的表现亦看高一线.

反映国企股的恒生H股股指周一收盘飙升4.4%至12,134.42点,跑赢大盘,亦为连续第八个交易日上升.

"尽管人民币升值数个百分点的情况没在重启汇改时就出现,我们依然预期将会重燃市场对于人民币升值的期望,而大量的人民币离岸资产,香港股市将会受惠."摩根士丹利中国策略师娄刚称.

上周六中国央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性.虽然没有一次性的升值,但仍足以令沉闷已久的港股注入生气.大盘恒生股指周一收涨3.08%报20,912.18点,连升九个交易日,创逾四年来最长的上升周期;主板成交额亦由上周五的555.8亿港元,大增62%至901.9亿港元.

建银国际中港研究部主管苏国坚表示,看好中资股下半年表现,因为现时其估值便宜,市盈率只约12-13倍.他称,相信届今年底,恒指有机会升至27,000点,较该行给出的合理目标28,000-29,000点略有折让;而H股股指目标则为15,000点.

他指出,上半年中资股积弱,主要因为中国收紧银根,以及美元走强,加上欧元风险溢价提升,故不少资金流出亚洲资产.但在过去一个多星期美元开始转弱,而欧元亦开始稳定,令投资者信心回稳,之後投资者会再次聚焦基本因素,"我相信内地下半年无论经济增长及企业盈利,均较不少发达国家为佳,这会吸引资金去投资."

摩根士丹利亦预期,在市场重燃人民币升值预期下,H股将开始恢复性上升,因为下半年人民币升值,有助监管当局加强对进口式通胀的管理以及减少进一步收紧措施的需要.

今年以来,H股股指累计跌去5.16%,逊于大盘恒生股指4.39%的跌幅;而中国股市沪综指累计跌幅则高达21%.


**基本因素没变**

针对人民币汇改,摩根士丹利调整其模范投资组合,以增加工商银行(1398.HK: 行情)、中国银行(3988.HK: 行情)、华润置地(1109.HK: 行情)、广州富力地产(2777.HK: 行情)、合景泰富(1813.HK: 行情)、万科(000002.SZ: 行情)、国航(0753.HK: 行情)和南方航空(1055.HK: 行情)的投资比重.

同时,降低模范投资组合中的中国高速传动(0658.HK: 行情)、小肥羊(0968.HK: 行情)、中国平安保险(2318.HK: 行情)、华电国际(1071.HK: 行情)、中国电信(0728.HK: 行情)、江苏宁沪(0177.HK: 行情)和浙江沪杭甬(0576.HK: 行情)的比重.

不过,亦有一方看法认为汇改重启,但不改股市的基本因素.

瑞银财富管理研究董事何伟华称,该行早已预期今年第二季人民币升值,因此在中国宣布重启人民币汇改後,该行对于股市的各项基本因素看法不变,并相信中国在人民币升值後其收紧措施有可能改松.他又指出,之前投资者已为人民币升值作出准备,"如果股市升得过急,反而有机会触发获利回吐."
"今天不少股份股价上升,这情况主要因为多头逼空(或"夹仓",short squeeze),而非投资者看好人民币相关股份的基本因素."星展唯高达研究部主管张一鸣称.


他指出,市场现时预估人民币一年升值约3%左右,该升幅对股票的影响不会太大.

"今天的股价升幅已不止3%了,如果我是炒外汇的,何必要等一年才升3%?炒日圆的话,数天下来都不止3%了,为何要炒人民币?问题是这是一种群体行为,大家预期了今天股市气氛乐观,导致有投资者入市,所以一些先前沽空了的投资人便需要补仓."张一鸣说.

今日港股市场上,外债较多的中资航空股普遍造好,中国国航、南方航空、东方航空(0670.HK: 行情)升幅达6-7%.房地产股亦走强,其中保利香港(0119.HK: 行情)、雅居乐(3383.HK: 行情)涨约9%,蓝筹中资房地产股中国海外(0688.HK: 行情)及华润置地则分别升5.2%和4.35%.(完)