公路行业：中期净利润增幅将超20%

股王

通行费收入保持高增长。截止目前，已经有5家收费公路上市公司公布5月通行费收入数据，其中东莞控股(000828)、楚天高速(600035)、深高速(600548)通行费收入同比增速接近40%，另外四川成渝(601107)和赣粤高速(600269)通行费收入增速也都超过14%。我们选取赣粤高速、深高速、四川成渝、东莞控股的通行费收入进行了统计比较，5月份样本公司实现通行费收6.65 亿元，同比增长24.03%，前5月同比增速为25.01%，环比来看基本与上月持平。

　　维持公路行业“推荐-B”评级。综合来看，公路行业车流增速超出年初预期，同比增速持续超过20%，部分公司受益于断头路通车增速明显好于行业平均水平，如东莞控股、楚天高速，预计上半年通行费收入同比增长将超过20%，利润增速将超过收入增速，目前行业估值处于历史较低水平，2010年行业动态市盈率平均值不超过15倍，因此我们维持公路行业“推荐 -B”评级。上市公司方面，我们建议关注受益于断头路通车利好收入快速增长且多元化发展进展顺利的东莞控股(000828)、受益于广西货车计重收费、资产注入增厚业绩的五洲交通(600368)，关注受益于重庆两江新区建设的重庆路桥(600106).