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神马股份发布预案,拟向控股股东中国平煤神马集团非公开增发1.12亿股,增发价为 12.04元/股,购买其持有的尼龙化工公司 51%的股权、工程塑料公司 51%的股权、材料加工公司 100%的股权及化纤织造公司 100%的股权。交易完成后,公司将拥有尼龙化工全产业链。2011年 1~4月拟收购资产实现营业收入 28.82亿元,拟收购股权所属净利润0.77亿元。
资产收购后可增厚 2011年业绩至 1.0~1.6元/股
简单地按照非公开增发预案给出的 1~4 月经营数据乘以 3,我们可以计算出拟收购股权所属的净利润年化为 2.3 亿元,神马股份已公告的一季度业绩为净利润 0.67亿元,年化为 2.7亿元。资产收购后神马股份全年净利润在 5亿元以上。
同时我们也留意到,拟收购资产中的尼龙化工公司 49%的股权,一季度为上市公司贡献投资收益 0.21 亿元,即一季度净利润 0.42 亿元,而其 1~4月净利润达到 1.18亿元。其原因据我们判定是由于新建己二酸装置和尼龙66装置在一季度完成试车,逐渐提升负荷,满负荷运转后效益出现爆发式增长。由此估计尼龙化工全年净利润在 7 亿元以上,神马股份收购资产完成后净利润达到 8.7 亿元。这与我们通过对尼龙化工及氯碱化工产业链的测算,给出的全年净利润猜测 8.6亿元相吻合。
看好尼龙产业链未来 3年发展趋势
我们在去年的尼龙化工行业报告中,对尼龙 66在工程塑料和子午胎上的新用途进行了集中的分析,我们保持对尼龙 66产业链条的乐观看法,并看好神马股份完成资产收购之后,借助资本市场的力量,迅速向起伏游扩张的潜力。神马股份将开启高速发展的序幕,向全球垄断寡头的地位迈进。 |
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