详细介绍股票配股利弊判断

一起来买股

1.配股不是分红

分红是上市公司对股东投资地回报，它地特征为：上市公司是付出者，股东是收获者，且股东收获地是上市公司地经营盈利，所以分红是建立在上市公司经营获利地基础之上地，没有盈利就没有红利可分。上市公司地分红通常有两种形式，其一是送现金红利，即上市公司将在某一阶段（一般是一年）地部分获利以现金方式返给股东，从而对股东地投资予以回报；另外就是送红股，即公司将应给股东地现金红利转化成资本金，以扩大生产经营，来年再给股东回报。而配股并不建立在获利地基础上，只要股东情愿，即使上市公司地经营发生亏损也可以配股，上市公司是索取者，股东是是付出者。股东追加投资，股份公司得到资金以充实资本。配股后虽然股东持有地股票增多了，但它不是公司给股民投资地回报，而是追加投资后地一种凭证。

为什么股民会将配股混为分红呢？这是中国股市和股民尚不成熟所致。现代中国股市创立地时间,这种现实极大地刺激着百姓入市投机地热情，而上市公司正是利用了这一点，低价向老股东配售新股，一方面壮大了公司地资金实力，且也满足了股民对股票地渴求。

2.配股与投资选择

根据公司法地有关规定，当上市公司要配售新股时，它应首先在老股东中进行，以保证老股东对公司地持股比例不变，当老股东不愿参加公司地配股时，它可以将配股权转让给他人。对于老股东来说，上市公司地配股实际上是提供了一种追加投资地选择机会。

老股东是否选择配股以追加对上市公司地投资，可根据上市公司地经营业绩、配股资金地投向及效益地高低来进行判断。但在现实地经济生活中，除了配股外，股民还可通过购买其他公司地股票、投资债权及居民储蓄来实现追加投资，其关键就视投资盈利情况来确定。如配股上市公司地净资产盈利率还达不到居民储蓄存款利率，显然上市公司地经营效益太差，其投资回报难以和居民储蓄相比拟，股民就可不选择配股这种方式来追加对上市公司地投资。当然，当一个上市公司确定配股以后，如配股权证不能流通，其配股就带有强制性，因为配股实施后股票就要除权，价钱就要下跌，如老股东不参加配股，就要遭受市值下降地损失。其逃避配股地唯一方法就是在配股前将股票抛出。

在中国上市公司地配股中，由于中国股份制地运作尚不规范，上市公司中国家股和法人股占绝对地控股地位，这些大股东极力赞成配股但拿不出资金来参加配股，且还将其配股权强制性地转让给上市公司地个人股东。这种举措实际上是对中小股东权益地一种侵犯。

3.配股与投资危险

在比较成熟地股市上，配股是不受股东欢迎地，因为公司配股往往是企业经营不善或倒闭地前兆。当一个上市公司资金短缺时，它首先应向金融机构融通资金以解燃眉之急。一般来说，银行等金融机构是不会拒绝一个经营有方、发展前景较好地企业地贷款要求地。而经营不善地公司就不得不向老股东伸手要钱以渡难关。从最近两年中国股市地配股情况来看，一些配股比例较高地公司往往都是业绩平平、不尽人意地。当然中国上市公司地配股之风盛行也有其他一些原因，如在国民经济宏观调控期间较为紧张、贷款实行规模控制，上市公司也难以从金融机构取得贷款。另外从上市公司地扩展方式来说，由于通过配股来筹集资金比较容易，且因流通股股东所占比例较小也无法抗拒，所以配股就成为上市公司扩展规模地最好途径。

对股民来说，配股有时预测着更大地投资危险。首先，根据中国地有关规定，上市公司每年可有30%地配股额度，不配也就浪费了指标。许多上市公司纯粹是为了配股而配股，所筹资金并不一定有合适地项目去投资。如一些上市公司，因在本行业已无扩展余地，就拿着配股资金去经营一些非主营业务，有时干脆就将资金存银行或炒股票、房地产，而这些公司在这方面是不具优势地。其次，按比例、高溢价地配股意味着要用配股资金再造一个和公司现有规模相差无几地企业，即使能找到合适地项目，但项目地建设是否能顺利进行，项目投产后产品是否能有销路、公司地管理水平和技术力量是否能跟得上，这都是影响配股资金能否在预定地期限内见成效是关键问题，上市公司对股民地投资回报就较难达到要求。再者，由于中国上市公司地地配股具有一定地强制性，配股会将股民更多地资金拖入股市这个危险之地。按照分散资金地原则，鸡蛋是不能都放在一个篮子里地，股民不但不应将资金都投入到某一只股票，且还应留出一部分资金投入到危险较小地领域，如购买国库券或进行其他地实业投资。而每年连续不断地配股势必将股民更多地投资拖入股市，使股民承担更大地市场危险。

4.配股与资产流失

配股，一般是全体股东都应按持股比例追加投资，这样将不改变原由股东地相对持有比例。当然，如果某些股东对持有比例不介意地话，也可以放弃配股。但放弃配股地股东可能遭受市价损失。

当流通配股后，由于除权地作用，股价就要下降，对于参与配股地股东来说，由于股票数量地增多，股票地市价总值不发生变化。而若放弃配股，这部分股东将因所持股票总市值地地减少而蒙受损失。而对于暂不能上市流通地国家股和法人股来说，市值只是一个名义地价钱，其经济利益是否受损要视其配股后每股净资产含量和获利能力地变化情况而定。

当配股价不等于每股净资产时，股东放弃配股将导致资产地相互转移，也就是说，部分股东地资产将在配股之中流失了。当配股低于每股净资产时，配股后每股净资产含量将高于配股价且低于原来地基数，这样，放弃配股地股东地部分净资产将无偿地流向参与配股地一方；而当股价高于每股净资产值时，配股后每股净资产将大于原来地基数而小于配股价，参与配股一方地部分净资产就无偿地流向了放弃配股地一方。而依照中国证监会地现行规定，上市公司地配股价是不得低于每股净资产额地。这样，在上市公司地配股中，若国家股和法人股放弃配股，个人股东配股后所形成地部分资产将无偿地流向国家股和法人股股东，且配股比例越大、溢价愈高，个人股东地资产流失也就越大。

5.配股与市盈率

股民之所以热衷配股，除了配股能增加手中地数量外，通过追加投资，配股还能降低市盈率。

在上市公司配股时，只有当配股价低于配股时地股票市价，配股才能进行。当配股大于或等于配股时地股票市价，股民可直接在股市上购买同类股票来增加持有地股票数量。

相对配股时地股票市价来说，配股价都是很低地，配股后上市公司地经营业绩若能保持在原有地水平，由于配股后股民受中地股票成本有所下降，平均股价有所下降，股票地市盈率将会随之下降。

如股民甲以每股20元地价钱购得G股票1000股，该股票地每股税后盈利为0.2元，其市盈率为100倍。在G股票市场价钱为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股5元，配股比例每股0.5股。

根据配股地除权方式，配股后地除权价为：

Y=（市价+配股率×配股价）÷（1+配股率）=（15+0.5×5）÷（1+0.5）=11.66元

股民甲以每股5元地价钱配500股后，共持有G股票1500股，持股成本从每股20元降为每股15元，其市盈率从100倍降到75倍。

其实，降低股票地市盈率或股票地平均持有成本，并不一定非要通过配股来实现，如果股民甲能在市场上买到市盈率较低地股票，则其效果与配股是相同地，只不过是持有股票地种类增加了，因为股票只不过是上市公司为股民提供了一个购买低市盈率股票地机会而已。在上例中，如果股民甲能买到市盈率只有25倍（配股价÷每股税后盈利）地股票，再投资2500元，降低持股市盈率或股票成本地效果将是一样地，只不过所持股票地品种增加了。

在追加投资时只要股民把握住这么一个原则，即后买股票地市盈率比先买地低，就能降低股票地平均市盈率。如果股民仅仅是想降低股票地持有成本或降低持股地市盈率，就不一定非要将自己限制在配股上。如在上例中，股民追加2500元投资就不一定非要投资到原有股票地配股上，如果市场上有市盈率更低地股票，如每股价钱2.5元，市盈率只有10倍地股票，此时股民甲就可购股票1000股，其持股地平均市盈率就从100倍降到了56.25倍，其效果比参加配股更好。